Sau những diễn biến tịch cực của 6 tháng đầu năm, cổ phiếu HPG đã điều chỉnh giảm khoảng 15% trong 2 tháng vừa rồi sau khi nhận những thông tin tiêu cực về giá thép Trung Quốc. Thực tế, đà tăng trưởng của HPG năm 2024 được hình thành từ việc sản lượng tăng cao so với nền thấp của năm 2023. Giá thép Trung Quốc đã điều chỉnh giảm từ tháng 4 cho đến nay. Vì vậy, hơn 6000 tỷ lợi nhuận của HPG đến từ biên lợi nhuận cải thiện và sản lượng bán hàng tăng là chủ yếu.
Giá thép giảm lần này kéo theo nguyên vật liệu đầu vào đặc biệt là than cốc cũng đã giảm khá nhiều và khả năng thủng mốc 100USD/tấn. Năm 2024, HPG cũng đã quản trị sản lượng hàng tồn kho ở mức hợp lý chỉ khoảng 40k tỷ bao gồm cả dự phòng giảm giá. Với kế hoạch kinh doanh năm 2024 là 10k tỷ, chúng tôi dự đoán HPG sẽ vượt kế hoạch với mức lợi nhuận sau thuế khoảng 11-12k tỷ.
Các yếu tố hỗ trợ cho 2 quý cuối năm bao gồm việc Việt Nam có thể áp thuế chống bán phá giá thép HRC và tôn mạ từ Trung Quốc. Ngoài ra, thông thường quý 3 và quý 4 là điểm rơi về tăng sản lượng bán hàng của ngành thép. Bên cạnh đó, cuối năm 2024 dự án Dung Quất 2 bắt đầu cho sản phẩm đầu tiên hy vọng sẽ rơi vào chu kỳ tăng giá mới của ngành thép. Về khả năng tự chủ kinh doanh, HPG thực sự đã rơi về vùng giá để mua và nắm giữ cho trung và dài hạn
Với luận điểm như trên, chúng tôi khuyến nghị như sau:
Giá mua: 24x-25x
Giá cắt lỗ: 22.5
Target của năm 2025: 36k/cp
